时间: 2024-04-22 12:58:07 | 作者: P系列溶剂
7月底以来PTA生产利润大降，行业陷入全面亏损。雪上加霜的是，辅料醋酸价格8月暴涨千元，加剧生产企业亏损。究其根本，创3年同期新低的企业库存是近期醋酸暴涨的根源，成本端甲醇走强也给其上行底气。短期醋酸供需双增，暂未累库，价格或仍偏强，中长期需关注醋酸需求端的负反馈压制。若后续PTA-PX加工差难以持续修复，醋酸价格高企将导致企业实际亏损加剧，警惕PTA装置意外检修增多，再度助涨9-10月PTA行情。
醋酸也叫乙酸，化学式CH3COOH，是食醋的主要成分。纯醋酸在16. 6 ℃以下时能结成冰状的固体，所以常称为冰醋酸。其水溶液腐蚀性强，属于第八类腐蚀品。其生产的基本工艺主要有生物发酵法和甲醇羰基化法：①生物发酵法大多数都用在制备食醋；②低压甲醇羰基合成法主要生产工业用纯醋酸，我国目前规模化的醋酸生产装置均为此工艺，其产品在化工、轻纺、塑料、医药及染料等行业用途广泛。
截至2023年8月，我国冰醋酸产能1055万吨，占全球总产能一半以上，稳坐产能头把交椅。自2008-2011年国内醋酸产能大扩张后，我国醋酸基本完全自给，并逐渐实现过剩产量的出口。2022年我国冰醋酸产量923万吨，无进口量，出口量109万吨，出口依赖度13%左右。PTA是我国冰醋酸的最大下游，占比30%，其他下游有醋酸乙烯（22%）、醋酸乙酯（21%）和醋酸丁酯（3.4%）等。
PTA的生产的全部过程为：以醋酸为溶剂，在催化剂的作用下，PX与空气中的氧进行反应生成粗对苯二甲酸，然后加氢精制，制得精对苯二甲酸PTA。
醋酸溶剂的作用主要是溶解原料，有利体系的传质和传热，提升产品收率。整一个完整的过程中，醋酸并不参与反应，因此从PTA生产者降本增效的方面出发，希望醋酸单耗越少越好。换句话说，PTA行业技术进步的目标之一就是降低醋酸单耗。
由于醋酸价格高，醋酸消耗成本往往占PTA 生产装置除PX外所有原料成本的50%以上。近两年随着国内PTA产能的过剩加剧，利润不断走低甚至长期亏损，日益激烈的竞争导致企业对醋酸成本重视度明显提升。
目前采用国内最先进生产技术的PTA装置生产1吨PTA的醋酸消耗值约为29KG左右，如恒力石化5#（S类装置）。其采用INVISTA P8技术在醋酸回收上有所突破（通过反渗透技术），短期技术上再大幅度降低醋酸单耗的空间已有限。
将PTA装置按照从物耗和能耗水平从低到高分为S类、A类、B类、C类、D类装置。下表为根据不同工艺和规模分类的装置原料成本估算（PX价格取2023年8月23日CFR中国台湾价1058美元/吨，醋酸价格取2023年8月23日江苏市场价3900元/吨，当日美元兑人民币汇率7.1988）。
截至8月23日，华东冰醋酸价自月初2900元/吨涨至3900元/吨，8月涨幅达34.5%，其中仅8月11日至8月18日当周涨幅就高达17.7%。究其根本，创3年同期新低的企业库存是近期醋酸暴涨的根源，当然成本端甲醇的持续走强（8月涨幅7.5%）也给其上行的底气。
低库存主要是由于供应阶段性骤减所导致。6-7月近10家冰醋酸生产企业发生故障停车或降负，导致月产量从5月的84.8万吨左右下降至6月67.7万吨、7月76.8万吨，相比5月降幅分别达21.0%、11.8%。虽供应大减，但受制于需求低迷影响，醋酸价格在6-7月并未出现明显上涨。然而醋酸生产企业的仓库存储上的压力在此阶段得以充分释放，周期内仓库存储下降5万吨至11万吨附近的历史偏低水平，可周转库存仅2-3天左右。偏低的库存为8月醋酸大涨行情的启动奠定了基础。
进入8月，多家冰醋酸生产企业再度出现短停和降负，虽装置波动时间均不长，但在库存低位的背景下，叠加3大主要下游刚需增加，库存持续下滑，使得冰醋酸工厂优先执行长约为主，现货紧张愈发明显，价格持续走高。
目前多数醋酸生产企业无仓库存储上的压力，挺价意愿较强。8月下旬安徽装置存检修计划，而华东及华南停车装置有恢复预期，其他多数醋酸装置暂无开工调整计划，醋酸整体供应持续提升至高位。随着醋酸价格的抬升，目前3大下游仅乙烯法醋酸乙烯略微有盈利，PTA和醋酸乙酯均陷入大幅亏损。终端需求不佳，亏损的下游对冰醋酸高价的接受度或逐渐降低，需求端将压制其涨幅。
2、醋酸价格偏强将导致PTA实际利润修复有限，仍需警惕9-10月PTA意外检修出现
PTA加工差近两周持续修复，截至8月23日PTA-PX加工差为328元/吨，但PTA-PX-醋酸加工差仅为188元/吨，两者之差达到了140元/吨，即醋酸成本达到了140元/吨，此前一年中大多数时间仅为100元/吨左右。
值得注意的是2021年9月醋酸价格一度大涨超9000元/吨，生产单吨PTA醋酸成本超300元/吨。醋酸的大涨对PTA实际生产利润侵蚀严重，直接推动PTA开工率自2021年9月初的79%下降至月底的70%附近，开工率直降近10%。
那么醋酸暴涨影响TA开工率的情景在2023年会不会再现呢？如果仅从绝对数值上看，8月以来醋酸不到1000元/吨的涨幅，对PTA实际生产所带来的成本提升约30元/吨，并不算大。但自7月底以来，PTA-PX加工差持续低于200元/吨，最低甚至跌至8月10日3元/吨，全行业所有装置陷入大幅亏损。在此情形下，醋酸成本仅增加30元/吨，对生产企业也是巨大的压力。四季度PTA仍有大装置投产，而PX暂无，故PX供需仍偏紧，PTA-PX加工差或难以持续向上大幅修复。因此醋酸价格若持续走强将不断加重生产企业成本负担，导致装置意外检修增多。
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