时间: 2023-12-07 15:16:01 | 作者: 华体会综合体育登录
公司2009年在国内外较早完成镍钴锰酸锂三元正极材料一次颗粒大单晶材 料的研发及生产。经多年的研发及培育，目前公司已实现涵盖中镍、中高镍及高 镍全系列大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料的产业化生产及销售，也是钴酸锂、复 合三元等多品种锂离子电池正极材料生产商。公司自设立以来专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供 新能源汽车、消费电子领域产品所用的锂离子电池正极材料。新能源汽车领域正 极材料，涵盖包括中镍、中高镍及高镍在内的多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸 锂三元正极材料（NCM），是公司的核心竞争产品；消费电子用正极材料，主要 包括高电压钴酸锂、复合三元正极材料以及一次颗粒大单晶三元正极材料。正极材料是锂离子动力电池的核心关键材料，其特性直接影响锂离子动力电 池的单位体积内的包含的能量、循环寿命、安全性能等核心性能指标。
三元正极材料因其具有高 单位体积内的包含的能量、较好的循环稳定性、安全性以及较高的性价比，2018年以来已成为市 场份额最大的动力电池正极材料，是国内外动力电池的主流正极材料之一。
根据 中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会、中国汽车动力电池产业创新联 盟数据数据，2017年、2018年、2019年、2020年，我国动力电池装机量分别为 36.26GWh、56.89GWh、62.2GWh、63.3GWh，其中三元动力电池装机量分别为 14.78GWh、30.1GWh、40.5GWh、39.7GWh，占比分别为40.76%、52.91%、65.11%、 62.72%，三元动力电池装机量占比整体呈逐步上升态势。
公司2009年在全行业较早推出第一代一次颗粒大单晶NCM523产品，由于其 具备优异的高温高电压循环稳定性及安全性能，使得一次颗粒大单晶三元正极材 料在行业中引起广泛关注，于2014年较早在新能源汽车上批量应用。经多年的研 发及市场培育，公司于2016年推出第二代一次颗粒大单晶NCM523产品，提高了 材料的比容量。公司于2017年推出第三代一次颗粒大单晶NCM523产品，实现动 力学稳定性的突破，使材料的比容量及倍率性能进一步提高，同时循环后直流内阻增长得到有效抑制。自2018年开始，为提高产品性价比并提升能量密度，公司 陆续开发出一次颗粒大单晶中高镍低钴6系及高镍低钴8系产品，并已实现批量生 产和销售，满足下游客户及市场需求。公司一次颗粒大单晶三元正极材料技术对 国内动力电池行业技术路线产生一定贡献。目前全球动力电池市场已形成中日韩 三足鼎立的局面，从技术路线和发展方向来看，中国的动力电池除二次颗粒团聚 体三元正极材料体系外，还有独特的一次颗粒大单晶三元正极材料体系，增强了 市场竞争力。
公司是全行业较早实现全系列一次颗粒大单晶三元正极材料产业化的生产 商。公司根据不同的镍、钴、锰三种元素配比，形成不同型号产品，具备不同的 技术指标及性能表现，并应用于不同的终端场景。公司在中镍领域形成以 NCM523为代表的核心竞争产品；在中高镍、高镍领域，公司开发出以“性价比 和能量密度”为核心诉求的多款一次颗粒大单晶6系及8系产品，并实现批量生产 和销售，以满足下游客户及市场的需求。
钴酸锂正极材料是最早商业化应用的正极材料，主要用于对能量密度要求较 高的消费电子产品中，具有体积能量密度高、综合性能突出等特点。
为满足市场对于降低成本、提高安全性能的需求，公司于2009年研发出一款 新型专利产品镍钴锰复合三元正极材料，并先后经多次升级换代，将其应用电压 由4.2V提升至4.4-4.45V。复合三元正极材料价格较钴酸锂低15%以上，保留了钴 酸锂的优点并提高了产品安全性，可部分取代钴酸锂用于对能量密度要求较高的 消费电子产品中，如手机、笔记本电脑、数码相机、平板电脑等。
目前全球三元正极材料产能主要位于中国、韩国和日本，其中，2019年中国 三元材料出货量占全球三元材料出货量的比例为56%，超过一半，主要以NCM 为主。从全球三元正极材料市场竞争格局来看，根据高工锂电（GGII）调研数 据，2019年住友金属、LGC、优美科位于全球出货量前1-3名，中国企业容百科 技、长远锂科、振华新材位于第4-6名。我国三元正极材料行业整体市场集中度较高，头部企业市场占有率保持稳定。根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2017年、2018年、2019年，我国前十 大三元正极材料生产商出货量合计占比分别为75.80%、74.51%、71.80%，其中 振华新材市场份额分别为8.10%、9.87%、9.90%，分列第五名、第四名、第三名。具体如下：
根据高工锂电（GGII）数据，2020年我国三元正极材料出货量为23.6万吨。鉴于市场未公开披露2020年各三元正极材料企业出货量及市场份额的准确数据， 按照发行人2020年三元正极材料销量/国内三元正极材料出货量测算，发行人 2020年市场份额为3.45%。根据上述我国三元材料出货量进行测算，同行业可比 公司2020年销量及市场占比如下：
受部分订单因新冠疫情推迟执行影响，发行人2020年市场份额有所下滑。随 着补贴政策趋于平缓、新冠疫情得到一定效果防控，前期推迟订单得到恢复执行，公 司经营业绩稳步恢复，2021年1-3月产销量增长较快。根据鑫椤资讯数据，2021 年一季度，发行人市场份额为10%，市场份额回升，位列第四名，具体如下：
锂离子电池三元正极材料行业整体市场集中度较高，头部企业结构保持稳定， 除公司外，市场上主要的三元正极材料企业情况如下：
2021年1-6月，公司实现营业收入208,365.16万元，较上年同期增长429.54%，公司实现归属于母公司股东的净利润15,106.09万元。
受下游新能源汽车终端市场需求迅速增加、公司毛利率相对 较高的高镍8系三元材料出售的收益规模扩大及前期推迟订单恢复执行影响，预计 公司2021年1-9月实现营业收入329,956.59万元至364,965.16万元，同比增长382.34% 至433.52%，预计实现归属于母公司股东的净利润23,108.30万元至27,181.59万元， 预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润22,461.82万元至 26,498.75万元。
六、无风重点结论：刚刚上市了厦钨新能、芳源股份和长远锂科三剑客，现在又来振华新材，领导对新能源汽车的扶持也是拼了，个人对锂电池越来越有审美疲劳，发行人公司业绩非常不稳定，20年营收腰斩，大幅亏损，毛利率超低甚至不到10%，但是现在站在锂电池风口上，锂价疯狂涨价，公司迎来业绩高增长，市场肯定追捧，短线亿左右估值，无风建议一般关注。
温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。返回搜狐，查看更加多
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